La muerte potencial del E-Trading

Desde el mismo momento en que Interbolsa realizó el lanzamiento del servicio de compra/venta de acciones colombianas a través de internet (E-Trading) –quien fue el pionero a la hora de ofrecer este tipo de servicios, porque hay que mencionarlo también– me emocioné enormemente porque entendía que había llegado la hora de masificar tan maravillosa opción. Leer titulares en la revista Dinero por allá en el pasado mes de Abril del año 2012 “la hora del e-trading” me llenaba de orgullo porque Colombia quería convertirse en un país bursátilmente culto y ver que sus cifras de crecimiento eran de dos dígitos era simplemente increíble (para la época yo era corredor de bolsa y esto me significaba un gran potencial de servicio para con mis clientes) aunque para muchos (corredores) significaría la muerte misma por la gran diferencia entre los costos de comisiones –esto le significó al medio bursátil una competencia donde quien ofrecía el servicio podía sobresalir sobre los demás y con el pasar de los meses más firmas comisionistas (FCB) invertían en el desarrollo de este nuevo producto–. Sin embargo, como en toda buena historia, llega ese momento de suspenso en el que el villano de la película logra fácilmente su objetivo ante los ojos impotentes de su audiencia en el teatro.

Primero vimos ante los ojos llenos de decepción cómo desaparecía “Enfirme” –para mi juicio la mejor plataforma en torno a funcionalidad y amabilidad para con el usuario–    servicio de e-trading que ofrecía Bolsa y renta, que al ser comprada por BTG Pactual se decidió desde su casa matriz que este no sería un producto que le generará valor a la compañía y por lo tanto decidieron acabarlo, dejando así libre a sus clientes para que escogieran una nueva FCB a donde trasladar su portafolio si deseaban continuar usando este tipo de productos o de lo contrario quedarían bajo la asesoría de sus corredores. Todo este revuelo tuvo evento en el pasado mes de Julio del año 2013.

Ahora bien, se entendería que después de la quiebra de Interbolsa (evento que lesiono de manera importante la confianza del inversionista) el mercado de renta variable no ha vivido sus mejores momentos y por lo tanto ver menores volúmenes en las transacciones diarias en dicho mercado serían justificadas. Esto de una u otra manera también impactaría el P&G de las FCB y por lo tanto la exigencia por ser más eficientes a la hora de manejar sus costos –esto también hay que decirlo, los costos de bolsa son altos, que si bien a través de la historia han ido mermando para poder hacer de este mercado uno que sea masivo, exige que sus costos sean cada vez menores, pero con todo y ello, sigue teniendo unos costos de funcionamiento altos para las FCB– me encuentro con noticias que para el producto no son nada alentadoras y por lo tanto, para los inversionistas tampoco.

La primera noticia que me llegó fue de una de las más grandes FCB que opera en el país, –evento que reporté en “Todo vehículo de inversión lo expone a escenarios de riesgo, las libranzas no son la excepción”– donde expuse que se presentó un despido masivo de fuerza comercial a nivel nacional. Además, la FCB cambió la forma de liquidar las comisiones para su fuerza comercial sobreviviente y sólo podría de ahora en adelante tener en cuenta para su producción y por lo tanto para sus comisiones las transacciones de sus clientes que tuvieran portafolio superior o igual a los trescientos millones de pesos ($300.000.000), de lo contrario, los ingresos por comisiones de los clientes con menor portafolio serían completamente para la FCB; esta reestructuración incluyó al E-trading. De esta manera, seguramente su fuerza comercial no tendrá ningún incentivo para ofrecer este producto a un prospecto pequeño y al parecer a la firma tampoco le interesa atender al pequeño inversionista.

Tristemente hoy me entero que otra FCB (para este caso es una FCB que se ubica en la mitad de la tabla según clasificación por patrimonio) que ha cerrado la apertura de cuentas para inversionistas nuevos que deseen usar este tipo de tecnología para movilizar sus recursos potenciales a invertir. Bajo el pretexto que este producto no es estratégico para la compañía y por lo tanto la FCB prefiere enfocar sus recursos al desarrollo y posicionamiento de otros productos como los fondos de inversión colectivos. En resumen para usted amigo lector y en términos más digeribles, a las FCB les está saliendo muy costoso mantener y ofrecer el servicio de e-trading (por si no lo recuerda desde la misma bolsa se han presentado muchas fallas a la hora de garantizar la continuidad del servicio y por lo tanto la intermitencia que ha generado todo tipo de reacciones de inconformidad por las redes sociales durante el último año) y por lo tanto, es mucho más “estratégico” que significaría para este caso (estratégico es igual a mayor rentabilidad) los Fondos Colectivos de Inversión (FIC) donde se puede ofrecer todo tipo de activos para invertir y la fuerza comercial ganará por el saldo de cartera que dirija a estos FIC´s –cifras que son significativamente menores frente a lo que tendrían que contabilizarle al comercial dentro de su producción si estos mismo valores (cartera) se mueve por e-trading o por X-tream (nombre del sistema transaccional para el mercado de renta variable y mercado de futuros que administra la Bolsa de Valores de Colombia), es decir, que a la FCB le conviene más tener una fuerza comercial con mucho escote y buena pierna –excúseme por la analogía que estoy usando y no deseo ofender a nadie, pero quiero que entienda el punto de vista que le deseo exponer– para captar cartera y alimentar los FIC´s que son supremamente eficientes a la hora de medir el impacto costo/beneficio para FCB, porque dirige a esos "pequeños" inversionistas a un gran fondo de acciones que ellos mismos administran y sin importar los resultados (positivos y/o negativos) el fondo cobra comisión por administración, así que si a su genios administradores de posición en acciones les va mal igual la FCB administradora recibe ingresos por concepto de comisión; ¿ahora entiende a qué me refiero con lo estratégico que puede llegar a ser para una FCB la eficiencia que le puede dar en torno a rentabilidad los FIC´s?.

Todo esto inevitablemente expondría la posibilidad de un escenario donde el E-Trading estaría tristemente herido de muerte si hablamos literalmente, porque al haber menos flujo a través de este producto generando menor volumen de transacciones y menores posibilidades para que nuevos inversionistas ingresen, le daría la peor condición al producto para que subsista (se hace más costoso de administrar por la falta de una posibilidad de economía de escala) y por lo tanto, solo quienes tengan recursos importantes por no decir que inversionistas institucionales podrán tener el privilegio de un servicio que nació para ser masivo pero que en su intento falleció por la falta de voluntad de sus agentes para darle estimulo. Infortunamente las cifras en el mundo financiero son muy importantes y de ellas se derivan los cupos de operación entre contrapartes y por lo tanto esto también es de vital importancia que lo exponga, ventas son iguales a ingresos y estos ingresos son los que potencialmente, generan utilidades dependiendo la carga de costos (que ya de por si son altos) y por ello las FCB se ven presionadas a mostrar cifras negras a como de lugar. Por esta razón, es que en Colombia tristemente cualquier iniciativa para volver masivo el mercado público de valores en ocasiones muere en su mismo intento de nacer y por lo tanto, la opinión pública queda inmersa en su propia lógica fundada a base mayormente de mitos que de verdades y el camino al éxito financiero personal se queda en los mismos eventos que defraudan a través de la historia la confianza del inversionista.

Javier Andrés Alzate M

Trader-Coach-Fundador

EDUBURSÁTIL

Javier.alzate@edubursatil.com

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