¿Se acabó la buena hora de las rentabilidades en los Fondos de Inversión Colectiva (FIC´s)?
Una de las cosas que más se destacó cuando iniciamos el año 2024 fueron precisamente la buena rentabilidad que estaban exponiendo los Fondos de Inversión Colectiva – En adelante FIC´s – a la vista. No había instrumento en Colombia que pudiera superar la rentabilidad de estos, ni siquiera la rentabilidad a través de las operaciones en acciones o como diría la mayoría de la opinión pública “nada iguala la rentabilidad de la propiedad raíz”.
Sin embargo, ¿Qué tenemos ahora? ¿Cómo va su desempeño?
Antes de contestar esta interesante pregunta, cave mencionar una importante aclaración. Las FIC´s vista son un instrumento de inversión para personas naturales o jurídicas que deseen darle eficiencia a sus excedentes de liquidez con una exposición mínima al riesgo de la volatilidad del mercado. Para una empresa esto suena muy interesante, sin embargo, para una persona como usted o como yo, el asunto suena muy sofisticado; a duras penas queremos entender con todo lo bueno y lo malo, lo que nos ofrecen las cuentas de ahorros bancarias.
Así pues, enfoquemos este espacio para atender la necesidad de rentabilidad de sus recursos de una persona como cualquiera de nosotros. Y estoy haciendo referencia a aquella persona que mueven por sus cuentas de ahorros los recursos que se requieren para el diario vivir. Y ese sería el ejercicio al cual estoy invitando a que desarrollemos en las próximas líneas.
Partiendo entonces desde el anterior punto, vamos a mirar cómo están rentando las FIC´s vista de algunos de los administradores a los cuales tengo acceso:
Skandia
Fiduoccidente
FiduAlianza
Bancolombia
Si nos enfocamos en la rentabilidad de treinta (30) días vemos que su desempeño es muy inferior al que mostraron al inicio de año cuando rentaban a dos dígitos. Sin embargo, la rentabilidad a siete (7) días para algunos casos es de dos dígitos, cosa que también debemos resaltar. Aunque estas también se encuentran muy por debajo al desempeño logrado al inicio del año.
Entonces, son dos puntos relevantes para la discusión y obviamente para la estrategia de liquidez de cada inversionista. Cualquiera de las dos tasas que les comparto son mucho mejores que las tasas que pueden ofrecernos las cuentas de ahorros en cualquier establecimiento bancario a cualquiera de nosotros.
De esta forma, quiero poner el punto concreto de donde quiero abrir el debate con el cual titulé este artículo. Porque a simple vista, si las tasas de interés que podemos recibir en las cuentas de ahorros son tan insignificantes, no cabría discusión alguna frente al desempeño de las rentabilidades de las FIC´s ¿cierto? Pero si lo pongo en contexto entendería la razón por la cual decidí escribir este documento.
¿Qué ha pasado con las tasas de referencia del Banco de la República?
Como todos saben – y si no, aquí se los cuento – las tasas de referencia impactan directamente los costos del dinero a corto plazo. Entre ellos, la cotización de las tasas de los TES en el mercado secundario, el costo de captaciones de los establecimientos bancarios a través de la tasa del indicador bancario de referencia (IBR overnight) y adicionalmente alimenta las expectativas generales del mercado sobre la dirección de estas para los próximos meses.
Como pueden apreciar en la gráfica titulada “Tasas de intervención de política monetaria (%)” se observa que la tasa ha venido disminuyendo desde inicios del año de a cincuenta puntos básicos (50pb) en cada oportunidad que el Banco de la República ha tenido la opción para hacerlo.
Por todo lo anterior, con las reducciones de las tasas de referencia vinieron con ellas las menores tasas de negociación de los TES en el mercado secundario y con ello las mejores valoraciones de los títulos de emisores AAA que cotizan a tasas menores frente a lo que venían mostrando hasta diciembre del año 2023. Y todo esto se ve reflejado en las tasas de valoración de las posiciones de los portafolios de las FIC´s. En general todo un buen momento para que las FIC´s empezaran a brillar por las mejores tasas de valoración de sus inversiones abiertas en instrumentos de renta fija.
Entonces, si las tasas siguen bajando ¿Por qué ahora planteo que se acabó la buena hora de las FIC´s?
Si bien ya les conté los detalles de la evolución de las rentabilidades de las FIC´s, creo necesario hablarles sobre mis argumentos que sostienen mi tesis del deterioro futuro de las tasas de retorno de los portafolios que administran los recursos vista de muchos inversores como usted o como yo.
El panorama para el resto del año 2024 es que las tasas de intervención sigan disminuyendo – recomiendo leer mi anterior artículo sobre el tema llamado “Se embolata la baja de las tasas de interés en Colombia” – producto de una política monetaria expansiva y por lo tanto favorecer de manera importante otros instrumentos financieros diferentes a las FIC´s.
Es decir, que las FIC´s seguirán rentando (plazo 30 días) levemente por encima de la inflación o en su defecto el mismo valor que la inflación – cuando hago referencia a la inflación lo hago para el parámetro doce meses, no para el parámetro mensual – con las volatilidades decepcionantes de la valoración para las rentabilidades a un solo día; dándole espacio para que brillen otros activos con posibilidades de rentabilidades mayores entendiendo que esto conlleve riesgos mayores a los que ofrecen los Fondos de Inversión Colectiva en sus opciones a la vista. Aunque déjenme decirles, que al inicio de este párrafo hablé de la decepción en la volatilidad de las rentabilidades de las FIC´s en plazo a un solo día, porque en ocasiones pienso que estos portafolios pareciera que obedecen más a posiciones especulativas que a posiciones conservadoras.
¿Cuál es entonces los activos que tomarían la delantera para brillar en lo que resta del año?
Para esto debería abordar en un espacio aparte el desarrollo del contenido necesario para responder a esta pregunta que sé que inquieta a más de uno que está aquí leyéndome en estos momentos.
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