Sé que después de la publicación de los
resultados del Banco se habrán enterado de los por menores de los mismos. Ya
sea por los informes de las firmas comisionistas de bolsa o de los medios económicos
especializados. Pero la verdad, deseo con este documento ir más allá y
mostrarles lo que yo veo potencial en torno al precio del mercado secundario,
que en lo profundo sería lo que tal vez usted busca amigo lector, con las
posibles interpretaciones que pueda adoptar el mercado frente a los mismos y
sus reacciones. De esta manera, voy a darle ese plus y con esto les compartiré
mi view –recordando que el mercado es quien en todo momento tiene la razón y es
el único que decidirá la dirección del activo en el mercado– mi lectura es
simplemente una más que hace parte de este maravilloso mercado.
Para empezar inevitablemente habría que
mencionar los números que nos ubiquen homogéneamente en torno a la situación
financiera actual del emisor –Recuerde que no todos los lectores manejan la
misma información–:
Fuente:
Valora Inversiones
Por el lado de los ingresos operacionales
tenemos un aumento del 32.4% frente al mismo trimestre del año inmediatamente
anterior. Esta cifra por sí sola es una variación positiva para el emisor.
Fuente:
Valora Inversiones
Por el lado de los costos y
gastos operativos se evidencia un crecimiento del 40.2% frente al mismo periodo
del año inmediatamente anterior, una cifra que se ubica por encima del
crecimiento de los ingresos operaciones –1.24 veces el ritmo de crecimiento de los
ingresos– lo que le daría una posición desfavorable y negativo para el trimestre; lo
que podemos resaltar para este comportamiento es el caso de provisiones por
Conalvias, que al parecer pasa factura a sus números del trimestre.
Fuente:
Valora Inversiones
Por el lado de las utilidades antes de impuestos vemos
que presenta un incremento del 8.5% frente al mismo periodo del año inmediatamente
anterior.
Fuente:
Valora Inversiones
Por el lado de las utilidades netas y es esta tal vez la variación que
más ha generado titulares en los medios de comunicación. Debido a que presenta
un decrecimiento del 37.10% frente al mismo mes del periodo inmediatamente anterior.
Sin embargo, es importante aclarar que los mayores cargos por tributos sobre
los ingresos serían los responsables de este importante deterioro.
Fuente:
Citibank
Sin embargo, quisiera de manera más profunda
abordar el deterioro en la UPA (Utilidad por Acción) que cae a $413 frente a
los $618 que había registrado en el último trimestre del año 2015 y frente a
los $651 que había registrado en el primer trimestre del mismo año. Por el lado
del ROE (Rentabilidad sobre el patrimonio) vemos el más significativo
deterioro, al registrar un 8.40% frente al 13.60% registrado en el último
periodo del 2015 y del 14.50% registrado en el primer trimestre del mismo año.
Este es tal vez uno de los indicadores que más evalúan los inversionistas
profesionales a la hora de tomar una decisión y por lo tanto esa significativa
disminución del indicador de un año frente a otro (que equivaldría a una caída
del -42%) y hago referencia de manera importante en este por su significativa
caída como les mencioné anteriormente.
¿Ahora que puede experimentar el precio del activo en el mercado
secundario?
Aquí es donde este informe se diferencia de la gran mayoría, porque
quiero exponerles mi view en el activo y el potencial comportamiento del precio
en el mercado secundario:
Tal y como se ve en la anterior gráfica el
mercado ha reaccionado direccionalmente a la baja tratando de absorber la
sorpresa negativa de los resultados financieros. ¿Pero hasta donde podría caer
el precio del mercado secundario? Hasta el instante en que estaba desarrollando
este post, el precio de cierre ($25.760) ha sufrido un retroceso aproximado del
-8.39% desde su máximo ($28.120) más reciente en marco de tiempo semanal. Sin
embargo, en estos momentos el mercado está definiendo si esta zona ($25.680) se
convertiría en un soporte –para la gráfica es claramente un nivel en el
retroceso– sin embargo, el mercado todavía tendría que seguirse ajustando –está
por verse– sobre las cifras financieras y ello probablemente le podría traer
nuevos movimientos vendedores. Así pues, en caso que esta zona sea vulnerada
podríamos ver un retroceso del -12% sobre el precio máximo reciente y por lo
tanto verla bailar cerca a los $24.400, zona que sería mi zona objetivo para
evaluar posiciones en el activo.
Espero que todo lo acá comentado te haya
servido para ampliar la visión sobre los resultados financieros amigo lector.
Además si te ha gustado lo que he tratado aquí en este post me gustaría que
pudieras compartirlo en tus redes sociales, así me ayudas también a crecer en
alcance sobre estos asuntos de interés colectivo y público.
Javier Andrés Alzate M
Trader-Coach-Fundador
EDUBURSÁTIL
Javier.alzate@edubursatil.com
http://edubursatil.blogspot.com.co/
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